Mercado cripto cresce no trimestre, mas liquidações seguem como risco

O mercado cripto ganhou cerca de US$ 840 bilhões em três meses e chegou perto de US$ 3 trilhões no terceiro trimestre de 2026, segundo dados da CoinGecko. Apesar da valorização, o relatório aponta uma combinação que costuma exigir atenção: menos negociação à vista e mais apostas com alavancagem.

As negociações spot, isto é, as compras e vendas diretas do ativo sem uso de derivativos, caíram 14,2% nas dez maiores exchanges centralizadas, somando US$ 1,65 trilhão no período. A leitura do relatório é que preços mais altos precisam de compradores ativos para se sustentar, e uma atividade mais fraca pode deixar o mercado mais sensível a movimentos bruscos.

Derivativos acima de US$ 100 bilhões elevam a tensão

Do outro lado, o open interest nas dez principais exchanges de futuros perpétuos, que mede contratos derivados ainda em aberto, avançou 40,6% e alcançou US$ 102,2 bilhões. Parte desse montante está ligada a posições alavancadas, mecanismo que amplia tanto ganhos quanto perdas.

A CoinGecko destaca que o open interest permaneceu acima de US$ 100 bilhões entre maio e novembro de 2025. Nesse intervalo, a ameaça de tarifas de Donald Trump contra a China, em 10 de outubro, ajudou a desencadear uma liquidação que terminou em mais de US$ 19 bilhões em posições forçadas encerradas.

Na ocasião, o Bitcoin recuou 14,5% e o Ethereum caiu 12,2%. Quando posições alavancadas são fechadas automaticamente, a pressão de venda aumenta e pode surpreender investidores que esperavam continuidade do rali.

O relatório também chama atenção para o Ethereum, que subiu 71% no trimestre e chegou a US$ 2.684. Mesmo assim, o volume médio diário da moeda caiu 23,2%, para US$ 11,5 bilhões, indicando que a alta foi acompanhada por menor circulação de dólares no mercado à vista. Os ingressos de US$ 3,1 bilhões em ETFs spot nos EUA deram suporte ao movimento, mas não apagaram o alerta sobre a fragilidade da liquidez.