MSCI muda regra e pode retirar Strategy de índices acompanhados pelo mercado

A MSCI concluiu uma alteração de metodologia que pode retirar empresas de tesouraria em Bitcoin, como a Strategy, de seus índices globais de ações mais acompanhados pelo mercado. Na prática, isso pode reduzir uma fonte importante de compra automática para esses papéis, vinda de fundos que replicam os índices.

Segundo o anúncio de 15 de outubro, a empresa passará a tratar como inelegíveis as companhias “não operacionais”, isto é, negócios que têm poucos ativos ligados à atividade principal e se parecem mais com veículos de investimento passivo do que com empresas tradicionais. A mudança começa a valer no fechamento de 30 de novembro, dentro da revisão de novembro da MSCI.

Como a nova regra funciona

A MSCI disse que fará uma triagem inicial com base em critérios que avaliam se a empresa tem ativos operacionais relevantes. Se passar dessa etapa, a companhia ainda poderá ser excluída caso viole quatro de cinco indicadores financeiros usados pela metodologia. O alvo principal são companhias com balanços dominados por um único ativo, modelo adotado pela Strategy, que mantém centenas de milhares de bitcoins, e também por nomes como a japonesa Metaplanet.

Para reduzir mudanças bruscas nos índices, a MSCI criou uma espécie de amortecedor. Empresas que já fazem parte dos índices só serão removidas se falharem na triagem nas duas últimas demonstrações anuais, enquanto novas candidatas serão barradas se falharem em qualquer um dos dois períodos mais recentes. A lista final das companhias afetadas será divulgada em 11 de novembro.

A decisão também encerra uma trégua temporária que vigorava desde o ano passado, quando a MSCI havia congelado ajustes para empresas com 50% ou mais de seus ativos totais em criptoativos. Se a exclusão avançar, fundos que seguem os índices podem ser obrigados a vender as ações afetadas, o que tende a pressionar os preços e reduzir o prêmio que essas companhias costumam negociar em relação ao valor de seus bitcoins. Michael Saylor chamou a regra de “discriminatória” e pediu que a MSCI recuasse.

A reação no setor já começou. A Metaplanet vendeu 10.000 bitcoins e recomprou 11.000 para mostrar uma gestão mais ativa de tesouraria, enquanto a Strategy continuou acumulando Bitcoin mesmo com a ameaça de exclusão no radar.